تعداد نشریات | 161 |
تعداد شمارهها | 6,572 |
تعداد مقالات | 71,003 |
تعداد مشاهده مقاله | 125,492,902 |
تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 98,753,307 |
اثر ترازنامة بانک مرکزی بر نااطمینانی متغیرهای کلان اقتصاد ایران | ||
مطالعات کشورها | ||
مقالات آماده انتشار، پذیرفته شده، انتشار آنلاین از تاریخ 24 آذر 1403 اصل مقاله (1.2 M) | ||
نوع مقاله: پژوهشی | ||
شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/jcountst.2024.383706.1173 | ||
نویسنده | ||
اعظم احمدیان* | ||
گروه بانکداری، پژوهشکدة پولی و بانکی، بانک مرکزی ایران، تهران، ایران. | ||
چکیده | ||
ترازنامة بانک مرکزی، از نظر اهمیت منحصربهفرد است، زیرا این ترازنامه نهتنها منبع خلق پول است، بلکه بیانگر روابط آن با دولت از یکسو و نظام بانکی و مالی از سوی دیگر است. تجزیهوتحلیل ترازنامة بانک مرکزی، موضوعی است که در دهة اخیر بیشازپیش بدان توجه شده است. بانک مرکزی ایران نیز همچون سایر بانکهای مرکزی، مسؤلیتهایی نظیر تثبیت تورم، نرخ ارز، بهبود رشد اقتصادی و ثبات مالی را برعهده دارد. بنابراین، تغییرات در ترکیب ترازنامة آن آثار متفاوتی برجا میگذارد. در این مقاله، اثر ترازنامة بانک مرکزی را بر نااطمینانی متغیرهای کلان- نظیر نرخ ارز، نرخ تورم و ارزش معاملات بورس- بررسی کردهایم. برای استخراج نااطمینانیها از مدل گارچ و برای بررسی رابطة بین ترازنامة بانک مرکزی و متغیرهای هدف از مدل خودرگرسیونی با وقفة توزیعی در دورة زمانی ۱۳۵۲ تا ۱401ش استفاده شده است. مهمترین یافتههای مقاله بیانگر وجود رابطة منفی و معنادار در ذخایر ارزی به پایة پولی با نااطمینانیها بوده است. بهبود نسبت طلا به پایة پولی با نااطمینانی نرخ ارز، ارزش معاملات بورس و نرخ تورم رابطة منفی دارد. نسبت اوراق مشارکت با نااطمینانی نرخ ارز، ارزش معاملات بورس و نرخ تورم رابطة مثبت و معناداری دارد. نسبت حقوق صاحبان سهام نیز تنها بر نااطمینانی تورم اثرگذار است و رابطة معنادار و منفی با آن دارد. | ||
کلیدواژهها | ||
گارچ؛ مدل خودرگرسیونی با وقفة توزیعی؛ نااطمینانی ارزش معاملات بورس؛ نااطمینانی نرخ ارز؛ نااطمینانی نرخ تورم | ||
سایر فایل های مرتبط با مقاله
|
||
مراجع | ||
احسانی مع، ایزدی ر. (۱۳۹۸). «تأثیر شفافیت بانک مرکزی بر تلاطم تولید». فصلنامة مدلسازی اقتصادی. 13(3، پیاپی ۴۷): 35- 54.
احمدیان ا، کیانوند م. (۱۳۹۴). «تحلیل نقش بانک مرکزی در کاهش احتمال رخداد ریسک نقدینگی در شبکه بانکی کشور». فصلناةه پژوهشنامه اقتصادی. 15(۵۹): 57- 63.
شاهآبادی ا، حاتمی ا. (۱۳۹۸). «تأثیر قدرت مالی بانک مرکزی بر تورم در اقتصاد ایران». دوفصلنامة مطالعات و سیاستهای اقتصادی. 6(۱، پیاپی 11): 75- 94.
نصرتیاننسب م، جعفری صمیمی ا، طهرانچیان ام. (۱۳۹۸). «تحلیل رفتار غیرخطی سیاستگذاری پولی بانک مرکزی در شرایط نااطمینانی: الگوی رگرسیون انتقال ملایم(STR)». فصلنامة مدلسازی اقتصادی. 13(۴): 1- 20.
واعظ برزانی م، کریمزاده سد، کریمیان غ. (۱۳۹۳). «بررسی تأثیر حجم ذخایر ارزی بانک مرکزی بر نرخ تورم». فصلنامة روند. 21(۶۵ و ۶۶): 35- 54.
Ahmadyan A, Kyanvand M. (2015). “Analysis of the role of central bank in reducing the probability of liquidity risk in the banking system of Iran”. Economics Research. 15(59): 57-63. [in Persian] Alexander K. (2009). Economic Sanctions: Law and Public Policy. Palgrave Macmillan. Altavilla CA, Carboni G, Motto R. (2015). “Asset purchase programmes and financial markets: Lessons from the Euro Area”. ECB. Working paper, 1864. Asshoff S, Belke A, Osowski T. (2020). “Unconventional monetary policy and inflation expectations in the Euro area.” Thinking ahead for Europe. Working document, No 2020/01, January. Bagus P, Howden D. (2016). “Central bank balance sheet analysis”. MPRA Paper, No. 79801: 52 UTC. https://mpra.ub.uni-muenchen.de/79801/. (Assessed on: 20 Jun 2017 04). Bailey A, Bridges J, Harrison R, Jones J, Mankodi A. (2020). “The Central Bank Balancesheet as a policy tool: Past, Present and Future”. Bank of Evgland, Staff Working Paper, No. 899. https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/working-paper/2020/the-central-bank-balance-sheet-as-a-policy-tool-past-present-and-future.pdf. Bauer MD, Rudebusch GD. (2014). “The signalling channel for federal reserve bond purchases. International Journal of Central Banking. 10(3): 233-289. Blattner TS, Joyce MAS. (2016). “Net debt supply shocks in the Euro area and the implications for QE”. ECB. Working paper, 1957. Boeckx J, Dossche M, Peersman G. (2017). “Effectiveness and transmission of the ECB's balance sheet policies”. International Journal of Central Banking. 13(1): 297-333, doi: https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2482978. Bonis B. Ihrig J, Wei M. (2017). “The effect of the federal reserve's securities holdings on longer-term interest rates”. FEDS Notes. Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, 20 April. https://doi.org/10.17016/2380-7172.1977. Boyao L. (2024). “A balance sheet analysis of monetary policy effects on banks”. Business School. Munich Personal RePEc Archive, MPRA Paper No. 120882, https://mpra.ub.uni-muenchen.de/120882/. Breusch TS, Pagan AR. (1979). “A simple test for heteroscedasticity and random coefficient variation”. Econometrica. 47: 1287-1294. https://doi.org/10.2307/1911963. Bridges J, Thomas R. (2012). “The impact of QE on the UK economy- some supportive monetarist arithmetic. Bank of England Working Paper. 442. Brunnermeier MK, Sannikov Y. (2016). “The theory of money”. Working Paper. Cahill, M. E., D’Amico, S., Li, C., & Searsa, J. S. (2013). Duration Risk versus Local Supply Channel in Treasury Yields: Evidence from the Federal Reserve’s Asset Purchase Announcements, Federal Reserve Board Finance and Economics Discussion paper,2013–35. Caggiano G, Castelnuovo E, Nodari G. (2017). “Uncertainty and monetary policy in good and bad times”. Melbourne Institute Working Papers. no 9/17. Catalán M, Dovì MS, Fendoglu S, Khadarina O, Mok J, Tatsushi O, Tabarraei HR, Tsuruga T, Yenice M. (2023). “Geopolitics and financial fregmentation: Implications for macro-financial stability”. Global Financial Stability Report. International Monetary Fund. Cecchetti S, Tucker P. (June 2021). “Understanding how central banks use their balance sheets: A critical categorization”. https://cepr.org/voxeu. Chen H, Cúrdia V, Ferrero A. (2012). “The macroeconomic effects of large-scale asset purchase programmes”. The Economic Journal. 122(564): 289-315. doi: https://doi.org/10.1111/j.1468-0297.2012.02549.x. Cúrdia V, Woodford M. (2010). “The central bank balance sheet as an instrument of monetary policy”. NBERWorking Paper. 16208. D’Amico S, King TB. (2013). “Flow and stock effects of large-scale treasury purchases: Evidence on the importance of local supply”. Journal of Financial Economics. 108(2): 425–448. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2012.11.007. de Santis R. (2016). “Impact of the asset purchase programme on euro area government bond yields using market news”. ECB Working Paper Series. No. 1939, July. Ehsani MA, Izadi R. (2019). “The effect of central bank transparency on the output volatility”. Economic Modelling. 13(47): 35-54. [in Persian] Eren E, Hacson T, Lombardo G. (2024). “The macroprodential role of central bank balance sheets”. BIS Working Papers No 1173. https://www.bis.org/publ/work1173.pdf. Gambacorta L, Hofmann B, Peersman G. (2014). “The effectiveness of unconventional monetary policy at the zero lower bound: A cross-country analysis”. Journal of Money, Credit and Banking. 46(4): 615-42. doi: https://doi.org/10.1111/jmcb.12119. Gambetti L, Musso A. (2017). “The macroeconomic impact of the ECB’s expanded Asset Purchase Programme (APP)”. ECB. Working paper, 2075. Geprgieva K. (2024). “Strengthen central bank independence to protect the world economy”. https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2024/03/21/strengthen-central-bank-independence-to-protect-the-world-economy. Glick R, Leduc S. (2012). “Central bank announcements of asset purchases and the impact on global financial and commodity markets”. Journal of International Money and Finance. 31(8): 2078-2102. doi: https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2012.05.009. Godfrey L. (1978). “Testing against general autoregressive and moving average error models when the regressors include lagged dependent variables”. Econometrica. 46(6): 1293-1301. Ihrig J, Klee E, Li C, Schulte B, Wei M. (2012). “Expectations about the federal reserve are balance sheet and the term structure of interest rates, finance and economics discussion series”. Federal Reserve Board, Washington, D. C. IMF. (2018). “Managing public wealth”. International Monetary Fund. Octobr. Joyce M, Miles D, Scott A, Vayanos D. (2012). “Quantitative easing and other unconventional monetary policy: An introduction”. The Economic Journal. 122(564): 271-288. doi: https://doi.org/10.1111/j.1468-0297.2012.02551.x. Krishnamurthy A, Vissing-Jorgensen A. (2011). “The effects of quantitative easing on interest rates: Channels and Implications for policy”. Brookings Papers on Economic Activity. Fall: 215-287. Labrousse C, Perdereau Y. (2024). “Balance sheet policies and central bank Losses in a HANK model”. European Central Bank. https://www.ecb.europa.eu/press/conferences/shared/pdf/20240723/Paper-Perdereau.pdf. Madura J. (2015). Financial Markets and Institutions. Cengage Learning. Mbutor KEU, Rotimi OO, Adamu Y. (2019). “The central bank balance sheet as a tool for monetary policy: Evidence from Nigeria”. Economic and Financial Review. 57/2, June. Meaning J, Zhu F. (2011). “The impact of recent central bank asset purchase programmes”. BIS Qurterly Review. December: 73-83. Meinusch A, Tillmann P. (2016). “The macroeconomic impact of unconventional monetary policy shocks”. Journal of Macroeconomics. 47: 58-67. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2015.11.002. Mendes R, Murchison S, Wilkins C. (2017). “Monetary policy under uncertainty: Practice versus theory”. Bank of Canada Staff Discussion Papers. no 2017-13. Moessner R. (2015). “Effects of ECB balance sheet policy announcements on inflation expectations”. Applied Economic Letters. 22(6): 483-487. doi: https://doi.org/10.1080/13504851.2014.950791. Nosratian nasab M, Jafari Samimi A, Tehranchian AM. (2020). “Analysis of nonlinear behavior of the central bank's monetary policy in uncertainty conditions: Smooth Transition Regression Model (STR)”. Economic Modelling. 13(48): 1-20. [in Persian] Orphanides A. (2016). “Fiscal implications of central bank balance sheet policies”. Institute for Monetary and Financial Stability, Goethe University Frankfurt Ammain. Working paper series no. 105. Pesaran MH, Shin Y, Smith RJ. (2001). “Bounds testing approaches to the analysis of level relationships”. Journal of Applied Econometrics. 16(3): 289-326. Rogoff J. (2019). “Risks to central-bank independence”. The XIII Annual Conference of the Central Bank of Chile on Independence, Credibility, and Communication of Central Banking. Chile. July 22-23. Rule G. (2015). “Understanding the central bank balance sheet”. Bank of England CCBS Discussion Paper. https://www.bankofengland.co.uk/ccbs/understanding-the-central-bank-balance-sheet Sahuc JG. (2016). “The ECB’s asset purchase programme: A model-based evaluation”. Economics Letters. 145: 136–140. doi: https://doi.org/10.1016/j.econlet.2016.06.009. Schenkelberg H, Watzka S. (2013). “Real effects of quantitative easing at the zero lower bound: Structural VAR-based evidence from Japan”. Journal of International Money and Finance. 33: 327-357. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2012.11.020. Shahabadi A, Hatami A. (2019). “The effect of central bank's financial strength on inflation in Iran's economy”. The Journal of Economic Studies and Policies. 6(1): 75-94. [in Persian] Swanson ET. (2011). “Let’s Twist Again: A high-frequency event-study analysis of operation twist and its implications for QE2”. Brookings Papers on Economic Activity, Spring. Titzck S, End JW. (2021). “The impact of size, composition and duration of the central bank balance sheet on inflation expectations and market prices”. The European Journal of Finance. 27(12): 1186-1209. doi: https://doi.org/10.1080/1351847X.2020.1866051. Ugai H. (2007). “Effects of the quantitative easing policy: A survey of empirical analyses”. Monetary and Economic Studies. March. Unsal FD, Papageorgiou C, Garbers H. (2022). “Monetary policy frameworks: An index and new evidence”. IMF Working Papers. International Monetary Fund. Vaez Barzani M, Daiee Karimzadeh S, Karimian, G. (2014). “The impact of foreign exchange reserves of central bank on rate of inflation”. Ravand. 21(65): 35-54. [in Persian] Varghese R, Zhang YS. (2018). “A new wave of ECB’s unconventional monetary policies: Domestic impact and spillovers. IMF. Working paper WP/18/11. Weale M, Wieladek T. (2016). “What are the macroeconomic effects of asset purchases?”. Journal of Monetary Economics. 79(C): 81-93. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2016.03.010. | ||
آمار تعداد مشاهده مقاله: 50 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 43 |