تعداد نشریات | 161 |
تعداد شمارهها | 6,533 |
تعداد مقالات | 70,518 |
تعداد مشاهده مقاله | 124,133,356 |
تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 97,239,372 |
همبستگی درونصنعتی، تنوع سبد سهامداران عمده و هزینه سرمایه شرکت: نقش تعدیلگر حاکمیتشرکتی | ||
بررسیهای حسابداری و حسابرسی | ||
دوره 31، شماره 1، 1403، صفحه 70-94 اصل مقاله (444.66 K) | ||
نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||
شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/acctgrev.2024.363044.1008847 | ||
نویسندگان | ||
زانیار سجادی* ؛ شادی حسنزاده | ||
استادیار، گروه حسابداری، دانشکده علوم انسانی و اجتماعی، دانشگاه کردستان، سنندج، ایران. | ||
چکیده | ||
هدف: از عوامل مهم تأثیرگذار بر سرمایهگذاری، ریسک سرمایهگذاری و بهتبع آن، هزینه سرمایهای است که به شرکتها تحمیل میشود. تأثیر انتقال اطلاعات درونصنعتی در پژوهشهای داخلی، بر محیط گزارشگری و کیفیت اطلاعات مالی شرکتها مشهود است. در صورتی که اطلاعات شرکتهای همصنعت در صنایع همبستهتر، بر تصمیم سرمایهگذاران و کیفیت افشا تأثیر بگذارد، میتوان انتظار داشت بر واکنش به سود و ریسک برآورد شدۀ سرمایهگذاران و متعاقب آن، بر هزینه سرمایه نیز اثرگذار باشد. پژوهش حاضر با هدف بررسی اثر همبستگیدرونصنعتی و تنوع سبدسهامداران عمده بر هزینه سرمایه شرکتها و در نظر گرفتن نقش تعدیلگر تمرکز مالکیت و تنوع جنسیتی هیئتمدیره انجام شده است. روش: بهمنظور نیل به این هدف، دادههای پنلی ۱۴۴ شرکت، طی دوره زمانی ۱۳۹۲ تا ۱۳۹۹، از گزارشهای مالی سالیانه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران جمعآوری شد و دادهها با استفاده از رگرسیون چند متغیره تحلیل شدند. تنوع سبد سهامداران عمده، بر اساس روش روادس (۱۹۹۳) و شاخص هرفیندال هیرشمن و همبستگی درونصنعتی، طبق مدل چیو (۲۰۱۴) اندازهگیری شد. در محاسبه تنوع سبد سهامداران عمده، ابتدا سبد سهامدار عمده، شامل شرکتهای بورسی و فرابورسی برای هر سال آن سهامدار، مشخص و شاخص هرفیندال هیرشمن بر اساس آن محاسبه شد؛ سپس برای هر سال ـ شرکت، بر اساس درصد مالکیت سهامداران عمده، میانگین موزون شاخص تنوع سبد سهام آن سال ـ شرکت بهدست آمد. یافتهها: نتایج از تأثیر منفی و معنادار تنوع سبد سهامداران عمده و همبستگی درونصنعتی بر هزینۀ سرمایه شرکتها حکایت دارد. همچنین تمرکز مالکیت و تنوع جنسیتی در ترکیب هیئتمدیره، بر شدت این ارتباطات اثرگذار است. تمرکز مالکیت، ارتباط میان تنوع سبد سهامداران با هزینه سرمایه را تقویت و رابطه میان همبستگیدرونصنعتی و هزینه سرمایه را تضعیف میکند؛ اما وجود هیئتمدیره زن، شدت هر دو رابطه مذکور را تضعیف میکند؛ یعنی در شرکتهایی که هیئتمدیرۀ زن دارند، شدت روابط مذکور کمتر بوده است. نتیجهگیری: تأیید شدن رابطه منفی میان تنوع سبد سهامدار عمده با هزینه سرمایه، مؤید دیدگاه اطلاعاتی در این زمینه است. بر اساس این دیدگاه، با توجه به اینکه تعداد و تنوع سبد سهامداران عمده، به تحمل هزینههای بیشتر، بهمنظور دستیابی به اطلاعات نهانی برای سهامدار عمده منجر خواهد شد، در صورت وجود تنوع در سبد، سهامدار عمده تمرکز خود را بر اطلاعات عمومی خواهد گذاشت و سعی خواهد کرد که از طریق اِعمال فشار بر شرکت سرمایهپذیر، اطلاعات شفافتر و باکیفیتتر توسط سرمایهپذیر تهیه شود که این موضوع خود به کاهشعدم تقارن اطلاعاتی و کاهش هزینه سرمایه منجر خواهد شد. همچنین نتایج از رابطه منفی و معنادار همبستگی درون صنعتی با هزینه سرمایه شرکت حکایت دارد. در نهایت، نتایج مؤید وجود اثر تعدیلگری تمرکز مالکیت و تنوع جنسیتی هیئتمدیره بر روابط مذکور بوده است. | ||
کلیدواژهها | ||
تنوع جنسیتی هیئتمدیره؛ تنوع سبد سهامداران؛ حاکمیت شرکتی؛ هزینه سرمایه؛ همبستگیدرونصنعتی | ||
مراجع | ||
بنابی قدیم، رحیم (1397). تأثیر تمرکز مالکیت و اندازه شرکت بر رابطه بین محافظهکاری شرطی و حقالزحمه حسابرسی. بررسیهای حسابداری، 5(19)، 45-68.
بهار مقدم، مهدی؛ جوکار، حسین؛ صالحی آسفیچی، نورالله (1397). اثر تعدیلکنندگی نوع مالکیت نهایی شرکتها بر رابطه بین سود سهام تقسیمی و کیفیت سود. پیشرفتهای حسابداری، 10 (2)، 63 – 100.
دیدار، حمزه؛ منصورفر، غلامرضا؛ زارع، الهام (1396). بررسی تأثیر کیفیت حاکمیت شرکتی بر کیفیت افشا با تأکید بر نقش تعدیلکننده رقابت بازار محصول در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهشهای حسابداری مالی، 9(1)، 97-118.
سپاسی، سحر و عبدلی، لیلا (1395). تأثیرات حضور زنان در هیئتمدیره بر ارزش شرکت و عملکرد مالی. پژوهشهای حسابداری مالی و حسابرسی، 8(29)، 39-58.
ستایش، محمد حسین؛ ابراهیمی میمند، مهدی (1394). رابطه بین نوع مالکیت نهادی و کیفیت افشا در بورس اوراق بهادار تهران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 12(48)، 53- 75.
سجادی، زانیار؛ پورحیدری، امید (1396). بررسی رابطه همبستگی درون صنعتی با ضریب واکنش سود، دفعات پیشبینی سود و هزینه سرمایه. پژوهشهای کاربردی در گزارشگری مالی، 6(2)، 203-232.
سجادی، زانیار؛ پورحیدری، امید؛ خدامی پور، احمد (1396). اثرات همبستگی درون صنعتی بر محیط گزارشگری مالی. پیشرفتهای حسابداری، 9(2)، 35-62.
عبدالهی، مهین؛ مشایخ، شهناز (1390). بررسی رابطه بین تمرکز مالکیت، عملکرد شرکت و سیاست تقسیم سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهشهای حسابداری مالی، 3(4)، 71-86.
قربانی، سعید؛ موحد مجد، مرضیه؛ منفرد مهارلوئی، محمد (1392). رقابت در بازار محصول، ترکیب هیئتمدیره و کیفیت افشای اطلاعات: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران. تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 5(19)، 92-105.
مجدزاده طباطبایی، شراره؛ رضائی، غلامرضا؛ زرین کلاه، فائزه (1398). تأثیر ترکیب جنسیتی هیأت مدیره بر عدم تقارن اطلاعاتی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه علمی ـ پژوهشی زن و جامعه، 10(40)، 317-338.
مشایخ، شهناز؛ اوشیانی، مریم (1393). ارتباط هزینه سرمایه و پذیرش استانداردهای حسابداری ملی و تأثیر نقدشوندگی سهام روی این رابطه. پژوهشهای تجربی حسابداری، 4(4)، 125-142.
ملکیان، اسفنیار؛ دریایی، عباسعلی (1390). تبیین رابطه بین ویژگی های مالکیتی و شرکتی با ساختار حاکمیت شرکتی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پیشرفتهای حسابداری، 3(1)، 121-143.
References Abbott, L.J., Parker, S., Peters, G.F. & Raghunandan, K. (2012). The association between audit committee characteristics and audit fees. Auditing: A Journal of Practice and Theory, 22 (2), 17–32. Abdollahi, M. & Mashayekh, SH. (2011). Investigating the Relation Between Ownership Concentration, Firm Performance and Dividend Policy in the Companies Listed in Tehran Stock Exchange. Financial Accounting Research, 3(4), 76-84. (in Persian) Akamah, H. & Shu, S.Q. (2021). Large shareholder portfolio diversification and voluntary disclosure. Contemporary Accounting Research, 38(4), 2918–2950. Baharmoghaddam, M., Jokar, H. & Salehi, N. (2020). The moderating effect of the type of firms’ ultimate ownership on the relationship between dividends and earnings quality. Journal of Accounting Advances, 10(2), 63-100. (in Persian) Bear, S.E., Rahman, N. & Post, C. (2010). The impact of board diversity and gender composition on corporate social responsibility and firm reputation. Journal of Business Ethics, 97(2), 207-221. Bonabi Ghadim, R. (2018). Effect of ownership Concentration and Size on Conditional Conservatism and Audit Fees relationships. Journal of Iranian Accounting Review, 5(19), 45-68. (in Persian) Bratten, B., Payne, J. L. & Thomas, W. B. (2016). Earnings management: Do firms play follow the Leader? Contemporary Accounting Research, 33(2), 616-643. Bushee, B. J. (2001). Do institutional investors prefer near-term earnings over long-run value? Contemporary Accounting Research, 18(2), 207–46. Cai, C. W. (2023). A real effect across time: disclosure quality, cost of capital and profitability. Journal of Accounting Literature, 45(1), 154-189. Cai, J., Liu, Y., Qian, Y. & Yu, M. (2015). Information asymmetry and corporate governance. Quarterly Journal of Finance, 5(03), 1550014. Chen, X., Harford, J. & Li, K. (2007). Monitoring: Which institutions matter? Journal of financial Economics, 86(2), 279-305. Chiu, C. W. (2014). Intra-industry connectedness and the corporate information environment. The University of Texas at Dallas. Comin, D. & Philippon, T. (2005). The Rise in firm-level volatility: Causes and consequences. National Bureau of Economic Research Working Paper Series, No. 11388. Demski, J. S. & Sappington, D. (1984). Optimal incentive contracts with multiple agents. Journal of Economic Theory, 33(1), 152–171. Desir, R. (2012). How Do Managers of Non-Announcing Firms Respond to Intra-Industry Information Transfers? Journal of Business Finance & Accounting, 39(9–10), 1180–1213. Didar, H., Mansourfar, G. & Zara, A. (2017). The impact of corporate governance quality on disclosure quality with emphasis on moderating role of product market competition in firms listed on the Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Accounting Research, 9(1), 97-118. (in Persian) Dyck, A. & Zingales, L. (2004). Private benefits of control: An international comparison. The journal of finance, 59(2), 537-600. Easley, D. & O’Hara, M. (2004). Information and the cost of capital. Journal of Finance, 59(4), 1553-1583. Faccio, M. Marchica, M. T. & Mura, R. (2011). Large shareholder diversification and corporate risk-taking. The Review of Financial Studies, 24(11), 3601-3641 Fama, E. F. (1980). Agency problems and the theory of the firm. Journal of Political Economy, 88, 288-307. Freeman, R. & Tse, S. (1992). An earnings prediction approach to examining intercompany information transfers. Journal of Accounting and Economics, 15(4), 509–523. Fulkerson, J. A. & Riley, T. B. (2019). Portfolio concentration and mutual fund performance. Journal of Empirical Finance, 51, 1–16. Gaspar, J. M., Massa, M. & Matos, P. (2005). Shareholder investment horizons and the market for corporate control. Journal of financial economics, 76(1), 135-165. Ghorbani, S. Movahed Majd, M. Monfared Maharloie, M. (2013). Product Market Competition, Board Composition and Disclosure Quality: Evidence from Tehran Stock Exchange. Accounting and Auditing Research, 5(19): 92-105. (in Persian) Harford, J., Jiang, F., Wang, R. & Xie, F. (2019). Analyst career concerns, effort allocation, and firms’ information environment. The Review of Financial Studies, 32(6), 2179-2224. Inchausti, B. G. (1997). The influence of company characteristics and accounting regulation on information disclosed by Spanish firms. European Accounting Review, 6(1), 45-68. Kedia, S., Koh, K. & Rajgopal, S. (2015). Evidence on contagion in earnings Management. The Accounting Review, 90(6), 2337-2373. Kim, Y. G. & Kwon, H. U. (2016). Aggregate and firm-level volatility in the Japanese economy. The Japanese Economic Review, 67(3), 235-256. La Porta, R., Lopez‐de‐Silanes, F., Shleifer, A. & Vishny, R. (2002). Investor protection and corporate valuation. The journal of finance, 57(3), 1147-1170 Majdzadeh Tabatabaei, SH., Rezayi, GH. & Zarinkola, F. (2019). The Effect of Board Gender Diversity on the Information Asymmetry for the companies listed on Tehran Stock Exchange. Quarterly Journal of Woman and Society, 10(40), 317-338. (in Persian) Malekian, E. & Daryaei, A.A. (2011). Firm and Ownership Characters and Corporate Governance (in the Tehran Stock Exchange). Journal of Accounting Advances, 3(1): 121-143. (in Persian) Mashayekh, S. & Oshiani, M. (2015). The Relation of Cost of capital with Iranian Accounting Standard and Stocks Liquidity. Empirical Research in Accounting, 4(4), 125-142. Peng, L. (2005). Learning with information capacity constraints. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 40(2), 307-329. Qu, H. (2019). Risk and diversification of nonprofit revenue portfolios: Applying modern portfolio theory to nonprofit revenue management. Nonprofit Management and Leadership, 30(2), 193–212. Rhoades, S.A. (1993). The herfindahl-hirschman index. Fed. Res. Bull. 79, 188. Sajjadi, Z. & Pourhaidari, O. (2018). Intra-Industry Connectedness, Earnings Response Coefficient, Earnings Forecasts Quantity and Cost of Capital. Applied Research in Financial Reporting, 6(2), 203-232. (in Persian) Sajjadi, Z., Pourhaidari, O. & Khodamipour, A. (2017). Effects of Intra-Industry Connectedness on Corporate Information Environment. Journal of Accounting Advances, 9(2), 35-62. (in Persian) Scharfstein, D. S. & Stein, J. C. (1990). Herd behavior and investment. The American economic review, 465-479. Sepasi, S. & Abdoli, L. (2016). The effects of the presence of women on the board of directors on company value and financial performance. Financial Accounting and Auditing Research, 8(29), 39-58. (in Persian) Setayesh, M., Ebrahimi Maimand, M. (2015). Relationship between Institutional Ownership Types and Disclosure Quality in Tehran Stock Exchange. Empirical Studies in Financial Accounting, 2(48), 53-75. (in Persian) Tse, S. & Tucker, J. W. (2010). Within-industry timing of earnings warnings: Do managers herd? Review of Accounting Studies, 15, 879-914. Wang, I. Y. (2007). Private earnings guidance and its implications for disclosure regulation. The Accounting Review, 82(5), 1299-1332. | ||
آمار تعداد مشاهده مقاله: 579 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 327 |