ارائه مدل نیمهپارامتریک قیمتگذاری ریسک غیرسیستماتیک با تبیین ریسک آربیتراژ | ||
| تحقیقات مالی | ||
| دوره 22، شماره 3، 1399، صفحه 343-365 اصل مقاله (354.89 K) | ||
| نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/frj.2019.281494.1006869 | ||
| نویسندگان | ||
| مهدی آسیما* 1؛ رضا عیوضلو2 | ||
| 1دانشجوی دکتری، مالی ـ بانکداری، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران. | ||
| 2استادیار، گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران. | ||
| چکیده | ||
| هدف: در علم مالی، رابطه میان ریسک غیرسیستماتیک و بازده مورد انتظار به معمایی تبدیل شده است. در حالی که بر اساس تئوری مدرن پرتفوی، رابطه میان ریسک و بازده مورد انتظار مثبت است، نتایج بسیاری از پژوهشها، بر رابطه منفی میان متغیرهای یادشده دلالت دارد. علاوه بر این، بسیاری از مطالعات انجامشده به بررسی عوامل اثرگذار بر این رابطه پرداختهاند. در این پژوهش نیز تلاش شده است که رابطه میان ریسک غیرسیستماتیک و بازده مورد انتظار، از طریق تبیین ریسک آربیتراژ بهعنوان عامل اثرگذار بر رابطه یاد شده، در بازه زمانی فروردین 1386 تا اسفند 1396 به بحث و بررسی گذاشته شود. روش: در این پژوهش برای برآورد ریسک غیرسیستماتیک، مدل پنج عاملی فاما و فرنچ بهکار گرفته شده است. همچنین، با استفاده از روشهای تحلیل پرتفوی و رگرسیون مقطعی فاما ـ مکبث، به سؤال پژوهش پاسخ داده و فرضیهها آزمون میشوند. یافتهها: با استفاده از مدل پنج عاملی فاما و فرنچ که بر اساس رگرسیون کرنل چندجملهای موضعی پیادهسازی شده، ریسک غیرسیستماتیک برآورد شده است. همچنین، برای برآورد شاخص ریسک آربیتراژ نیز، از یک محدودیت معاملاتی موجود در بورس ایران و سایر متغیرهای متداول اندازهگیری ریسک آربیتراژ استفاده شده است. نتیجهگیری: نتایج نشان میدهد علاوه بر اینکه ریسک غیرسیستماتیک دارای قیمت است، رابطه میان ریسک غیرسیستماتیک و بازده مورد انتظار نیز منفی است. همچنین، ریسک آربیتراژ، متغیر اثرگذار بر شدت و معناداری رابطه میان ریسک غیرسیستماتیک و بازده مورد انتظار معرفی میشود. | ||
| کلیدواژهها | ||
| رگرسیون کرنل موضعی؛ ریسک آربیتراژ؛ قیمتگذاری ریسک غیرسیستماتیک؛ مدل پنج عاملی فاما و فرنچ؛ مدل نیمهپارامتریک | ||
| مراجع | ||
|
| ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 1,463 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,069 |
||