مومنتوم سبکی و منشأ بروز آن | ||
| تحقیقات مالی | ||
| دوره 22، شماره 3، 1399، صفحه 320-342 اصل مقاله (355.61 K) | ||
| نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/frj.2020.288887.1006924 | ||
| نویسندگان | ||
| مریم دولو1؛ بهاره طبرسا* 2 | ||
| 1دانشــیار، گــروه مــدیریت مــالی، دانشــکده مــدیریت و حســابداری، دانشــگاه شــهید بهشــتی، تهــران، ایــران. | ||
| 2دانشجوی دکتری، مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران | ||
| چکیده | ||
| هدف: فعالان بازار سرمایه، همواره برای شناسایی خلاف قاعدههای بازار و طراحی راهبردهای معاملاتی سودآور مبتنی بر آن کوشیدهاند. از جمله معروفترین خلاف قاعدههای بازار، میتوان به مومنتوم اشاره کرد. خلاف قاعدهای که جگادیش و تیتمن (1993) در بدو شناسایی آن را در سطح سهام انفرادی بررسی کردند و اخیراً در سطح پرتفویهای سبکی بررسی میشود. هدف پژوهش حاضر، آزمون سودآوری استراتژی مومنتوم سبکی مبتنی بر سبکهای اندازه و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و منشأ ایجاد آن از طریق تجزیه سود استراتژی مذکور در بورس اوراق بهادار تهران است. روش: بهمنظور آزمون سودآوری مومنتوم سبکی، از روش تحلیل پرتفوی برای استراتژیهای دوره تشکیل و نگهداری 3، 6 و 12ماهه استفاده شده است. در پژوهش حاضر، سودآوری مومنتوم سبکی به سه عامل ریسک، تداوم بازده و تغییرات مشترک توجیهناپذیر با عوامل کلان اقتصادی نسبت داده میشود. یافتهها: نتایج نشان میدهد که سودآوری مومنتوم سبکی، تقریباً برای دورههای کوتاهمدت و میانمدت مثبت و معنادار است؛ اما برای دورههای بلندمدت، علیرغم مثبتبودن سودآوری، از نظر آماری معنادار نبوده یا به استراتژی معکوس تبدیل شده است. بر اساس نتایج بهدستآمده، برای استراتژیهای 3 و 6 ماهه، عمده سود مومنتوم سبکی از طریق تئوری تداوم بازده توضیح داده میشود و برای استراتژی 12 ماهه، ریسک، مؤلفه اصلی سودآوری مومنتوم سبکی محسوب میشود. نتیجهگیری: برای استراتژیهای 3 و 6 ماهه، «ریسک» و «تداوم بازده» مؤلفههای اصلی ایجاد مومنتوم سبکی است؛ اما برای استراتژی 12 ماهه، «ریسک» تنها عامل ایجاد مومنتوم سبکی معرفی میشود. | ||
| کلیدواژهها | ||
| استراتژی مومنتوم سبکی؛ تداوم بازده؛ کوواریانس مقطعی | ||
| مراجع | ||
|
| ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 1,523 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,065 |
||