پیوندهای مفید
اخبار و اعلانات
آمار
| تعداد نشریات | 158 |
| تعداد شماره‌ها | 6,225 |
| تعداد مقالات | 67,691 |
| تعداد مشاهده مقاله | 115,003,158 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 89,682,216 |
بررسی و تحلیل تأثیر برخی عوامل مؤثر بر دستکاری قیمت در بازار سهام ایران | ||
| تحقیقات مالی | ||
| مقاله 4، دوره 20، شماره 3، 1397، صفحه 327-342 اصل مقاله (696.78 K) | ||
| نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/frj.2018.260795.1006685 | ||
| نویسندگان | ||
| محمد ندیری* 1؛ سیدمحمد علوی نسب2؛ مسلم پیمانی3؛ ریحانه ربیعی4 | ||
| 1استادیار، گروه مدیریت مالی،دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه تهران، تهران، ایران | ||
| 2استادیار، گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه تهران، تهران، ایران | ||
| 3استادیار، گروه مدیریت مالی و بانکداری، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران | ||
| 4دانشجوی دکتری، گروه حقوق مالی، دانشگاه تهران، تهران، ایران | ||
| چکیده | ||
| هدف: در پژوهشهای بسیاری به بحث دستکاری قیمت بهصورت نظری پرداخته شده، اما شکل تجربی این بحث بهویژه در بازارهای نوظهور همانند ایران، کمتر بررسی شده است. از این رو، توجه به این موضوع و شناسایی راه‌های پیشگیری از آن، ضروری است. این پدیده سبب تغییر غیرطبیعی قیمت سهام شرکت‌ها شده و به بی‌اعتمادی بین سرمایه‌گذاران منجر می‌شود. تغییرات غیرطبیعی قیمت سهام، به افزایش نوسانهای بازار سهام و ریسک بیشتر آن منجر می‌شود. در این پژوهش بهطور تجربی به بررسی و شناسایی شرکت‌های مستعد دستکاری قیمت در بازار سرمایه ایران پرداخته شده است. روش: برای اجرای این پژوهش از نمونههای دستکاری قیمت به روش ورود سفارش اغواکننده در بازار سهام ایران برای دو دوره سه ماهه (یک دوره صعودی شاخص و یک دوره نزولی) استفاده شده است. روشی که برای آزمون و تجزیه و تحلیل داده‌ها بهکار رفته، رگرسیون پنل لاجیت است. یافتهها: نتایج نشان میدهد شرکت‌های کوچک با حجم معاملات بالا، شفافیت اطلاعاتی اندک، نوسان بازدهی بالا و با سابقه دستکاری در گذشته، برای دستکاری قیمت مستعدترند. همچنین دستکاری قیمت با تغییرات شاخص بازار رابطه معکوس دارد. نتیجهگیری: تغییرات شاخص بازار متغیر تأثیرگذاری بر احتمال دستکاری قیمت است. احتمال وقوع دستکاری قیمت در بازارهای رکودی، بهدلیل مشکل بودن کسب بازدهی در آنها، بیشتر است، زیرا در بازارهای صعودی که اغلب سهمها با رشد قیمت مواجه میشوند، انگیزه کمتری برای این نوع اقدامات وجود دارد. | ||
| کلیدواژه‌ها | ||
| دستکاری قیمت؛ سفارش اغواکننده؛ عدم تقارن اطلاعاتی؛ روند بازار؛ حکمرانی شرکتی | ||
| عنوان مقاله [English] | ||
| Investigating Some of Effective Factors on Spoofing Manipulation in Iranian Stock Market | ||
| نویسندگان [English] | ||
| Mohammad Nadiri1؛ Seyed Mohammad Alavi Nasab2؛ Moslem Peymani3؛ Reihaneh Rabiee4 | ||
| 1Assistant Prof., Department of Financial Management, Faculty of Management & Accounting, University of Tehran, Tehran, Iran | ||
| 2Assistant Prof., Department of Financial Management, Faculty of Management & Accounting, University of Tehran, Tehran, Iran | ||
| 3Assistant Prof., Department of Financial and Banking Management, Faculty of Management & Accounting, Allameh Tabataba’i University, Tehran, Iran | ||
| 4Ph.D. Candidate, Department of Financial Rights, Faculty of Management & Accounting, University of Tehran, Tehran, Iran. | ||
| چکیده [English] | ||
| Objective: There is a large theoretical literature regarding stock market manipulation. However, empirical evidence of manipulation remains scare especially in emerging markets like Iran. So, it is vital to detect and prevent. Manipulation distorts prices, thereby reducing market efficiency and harms public confidence. Distorted prices increase market volatility and risk. This study empirically investigates which firms are more susceptible to successful deceptive manipulation. Methods: We collect the data set consisting of manipulation cases of entering spoofing order in Iranian stock market in two periods. In the first three-month period, the index was downward and in the second one, it was upward. Panel Logit regression was used to determine and interpret results. Results: The regression results showed that small firms, with high trade volume, low information transparency, high information asymmetry and high volatility are more prone to stock price manipulation. Indeed, there is an inverse relationship between manipulation and fluctuation index. Conclusion: Index change is an effective variable on stock manipulation. Manipulation is more probable in bear market, because most of the stocks are upward in bullish markets and there are fewer motives for stock manipulation. | ||
| کلیدواژه‌ها [English] | ||
| Price manipulation, Spoofing order, Information Asymmetry, Market trend, Corporate governance | ||
| مراجع | ||
|
پوستفروش، محمدحسین؛ ناصر صدرآبادی، علیرضا.؛ معینالدین، محمود (1394). سنجش دستکاری قیمتها با استفاده از مدلهای تحلیل ممیزی درجه دوم و الگوریتم ژنتیک بر مبنای شبکه عصبی مصنوعی. فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 8(28)، 119- 143. شمس، شهاب‌الدین؛ عطایی، بهروز (1395). شناسایی دستکاری قیمت سهام از طریق مدل ترکیبی الگوریتم ژنتیک ـ شبکه عصبی مصنوعی و مدل SQDF. فصلنامه راهبرد مدیریت مالی، 4(14)، 149-171. فلاح شمس، میرفیض؛ کردلوئی، حمیدرضا؛ رشنو، مهدی (1391). بررسی دستکاری قیمتها در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل ماشین بردار پشتیبان. فصلنامه تحقیقات مالی، 14 (1)، 69-84. زیرک ساز، محمدعلی (1387). بررسی عوامل مؤثر بر دستکاری قیمت سهام و ارائه الگویی جهت پیشبینی آن در بورس اوراق بهادار تهران. پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی.
References Aggarwal, R., Wu, G. (2006). Stock market manipulations. Journal of Business, 79(4), 1915–1953.
Allen, F., Gale, D. (1992). Stock price manipulation. Review of Financial Studies, (5), 503–529.
Bagnoli, M., Lipman, B. (1996). Stock price manipulation through takeover bids. Rand Journal of Economics, 27(1), 124–147.
Canellos, G. S., Rangwala, T. S., Walfish, D. R., Jou, J. K., Palladino, Samantha, L. (2016). The law surrounding spoofing in the derivatives and securities markets, FIA L&C Conference, New York.
Chakraborty, A., Yilmaz, B. (2004). Informed manipulation. Journal of Economic Theory, 114(1), 132–152.
Comerton-Forde, C., Putnins, T. J. (2013). Measuring closing price manipulation. Journal of Financial Intermediation, 20 (2), 135–158. Fallah Shams, M.F., Kordlouie, H.R., Rashnoo, M. (2013). Investigating the Prices Manipulation in the Tehran Stock Exchange by Using the SVM Model. Financial research, 14 (1), 69-84. (in Persian) Ziraksaz, M. (2008). Investigating the factors influencing stock price manipulation and providing a model for its prediction in Tehran Stock Exchange. Master thesis, Islamic Azad University. (in Persian) Felixon, K., & Pelli, A. (1999). Day end returns-stock manipulation. Journal of Multinational Financial Management, 9(2), 95–127. Fishman, M.J., Haggerty, K. (1995). The mandatory disclosure of trades and market liquidity. Review of Financial Studies, 8 (3), 637–676. Goldwasser, V. (1999). Stock Market Manipulation and Short Selling. Centre for Corporate Law and Securities Regulation, Parkville Australia, CCH Australia Ltd, North Ryde Australia.
Huang, Y.C., Chen, R.C.Y. & Cheng, Y. J. (2007). Stock manipulation and its impact on market quality. Retrieved on September 21, 2014 from http://centerforpbbefr.rutgers.edu/2007 /Papers/066-manipulation.pdf.
Haung, Y. Ch., Cheng, Y. J. (2013). Stock manipulation and its effects: pump and dump versus stabilization. Review of Quantitative Finance and Accounting, 44(4).
Imisiker, S., Tas, B. (2013). Which firms are more prone to stock market manipulation. Emerging market review, 16, 119-130. Jarrow, R.A, (1992). Market manipulation, bubbles, corners, and short squeezes. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 27(3), 311-336. John, K., Narayanan, R. (1997). Market manipulation and the role of insider trading regulations. Journal of Business, 70(2), 217–247. Khwaja, A. I., & Mian, A. (2003). Trading in phantom markets: Price manipulation in an emerging stock market. Working paper. Kumar, P., Seppi, D.J. (1992). Futures manipulation with cash settlement. Journal of Finance, 47(4), 1485–1502. Lee, E.J., Eom, S. K., Park, K.S. (2013). Microstructure-based manipulation: strategic behavior and performance of spoofing traders. Journal of financial market, 16(2), 227-252. Mei, J., Wu, G., Zhou, Ch. (2004). Behavior Based Manipulation: Theory and Prosecution Evidence, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 27, 311–336. Moazeni, B., Asadollahi, F. (2013). Manipulation of stock price and its consequences. European Online Journal of Natural and Social Sciences, 2 (3s), 430-433.
Neupane, S., Rhee, G., Vithanage, K., Veeraraghavan, M. (2017). Trade-based manipulation: Beyond the prosecuted cases. Journal of corporate finance, 42, 115-130.
Pirrong, S.C. (1995). The self-regulation of commodity exchanges: The case of market manipulation. Journal of Law and Economics, 38 (1), 141–206.
Poustforosh, M. H., Naser Sadr Abadi, A., Moein o Din, M. (2016). Evaluation of price manipulation using second-order audit analysis models and genetic algorithm based on artificial neural network, Financial knowledge analysis of securities, 8(28), 119-143. (in Persian) Shams, Sh., Ataei, B. (2016). The Detection of the Stock Price Manipulation by Hybrid Genetic Algorithm: Artificial Neural Network Model (ANN-GA) and SQDF Model. Financial management strategy, 4 (3), 149-171. (in Persian)
Technical Committee of the International Organization of Securities Commissions, (2013). Investigating and prosecuting market manipulation.
Van Bommel, J. (2003). Rumors. Journal of Finance, 58(4), 1499–1519.
| ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 1,081 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 908 |
||