تعداد نشریات | 161 |
تعداد شمارهها | 6,573 |
تعداد مقالات | 71,037 |
تعداد مشاهده مقاله | 125,519,883 |
تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 98,779,144 |
بررسی عملکرد مدل پنجعاملی فاما و فرنچ با استفاده از آزمون GRS | ||
تحقیقات مالی | ||
مقاله 32، دوره 18، شماره 4، اسفند 1395، صفحه 691-714 اصل مقاله (959.36 K) | ||
نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||
شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/jfr.2017.62587 | ||
نویسندگان | ||
رضا عیوضلو* 1؛ علی قهرمانی2؛ علیرضا عجم3 | ||
1استادیار گروه مالی و بیمه، دانشکدۀ مدیریت دانشگاه تهران، تهران، ایران | ||
2دانشجوی کارشناسی ارشد، گروه مالی و بیمه، دانشکدۀ مدیریت دانشگاه تهران، تهران، ایران | ||
3دانشجوی کارشناسی ارشد مالی دانشکده مدیریت دانشگاه تهران،ایران | ||
چکیده | ||
مدل پنج عاملی فاما و فرنچ (2015) پاسخ به ناهمسانیهایی است که در آزمونهای تجربی مدل سه عاملی فاما و فرنچ (1993) مشاهده شد. مدل پنج عاملی، دو عامل سودآوری و سرمایهگذاری را به مدل سه عاملی اضافه میکند. این تحقیق بهدنبال ارزیابی عملکرد مدل پنج عاملی فاما و فرنچ در بورس اوراق بهادار تهران است. بدینمنظور از آزمون GRS برای ارزیابی مدل پنج عاملی در مقایسه با عوامل قبلی (بازار، اندازه و ارزش) استفاده شده است. این آزمون عمدتاً مبتنی بر تحلیل عرض از مبدأ تخمین رگرسیونهاست. تخمینهای انجامشده با استفاده از الگوهای سهگانه تشکیل پرتفوی و اندازهگیری عوامل مورد مطالعه بر اساس الگوهای متفاوت صورت گرفته است. نتیجۀ تحقیق حاضر نشان میدهد با کنترل عوامل سودآوری و سرمایهگذاری، کماکان مدل سه عاملی مدل مناسبی برای توضیح بازده مازاد پرتفویهای مطالعه شده است. همچنین بر اساس نتایج بهدست آمده، دو عامل اضافه شده به مدل، کارایی مدل را افزایش نمیدهد. | ||
کلیدواژهها | ||
: آزمون GRS؛ سرمایهگذاری؛ سودآوری؛ مدل پنج عاملی فاما و فرنچ | ||
مراجع | ||
Abbasi, E. & Ghezaljeh, G. (2013). Test of Fama and French Three-Factor Model Components Effects on Portfolio Return Variance. Quarterly Journal of Accounting Knowledge, 3(11), 161-180. (in Persian)
Aharoni, G. & Grundy, B. & Zeng, Q. (2013). Stock returns and the Miller Modigliani valuation formula: revisiting the Fama French analysis. Journal of Financial Economics, 110(2), 347–357.
Babalooyan, S. & Mozaffari, M. (2016). To Compare the Explanatory Power of the Five-Factor Fama French Model with Carhart and q-Factor Models: Evidences from Tehran Stock Exchange. Financial Knowledge of Securities Analysis, 9(30), 17-32. (in Persian)
Cakici, N. (2015). The Five-Factor Fama-French Model: International Evidence. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2601662.
Chiah, M. & Daniel, C. & Zhong, A. (2015). A Better Model? An Empirical Investigation of the Fama-French Five-Factor Model in Australia. International Review of Finance, 16(3), 325-356.
Copeland, T. W. (2005). Financial Theory and Corporate Policy. Adisson Wesley.
Fairfield, P. & Whisenant, S. & Yohn, T. (2003). Accrued earnings and growth: Implications for future profitability and market mispricing. The Accounting Review, 78(1), 353–371.
Fama, E. & French, K. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1), 3–56.
Fama, E. & French, K. (2015). A Five-Factor Asset Pricing Model. Journal of Financial Economics, 116(1), 1-22.
Gibbons, M. & Ross, S. & Shanken, J. (1989). A Test of the Efficiency of a Given Portfolio. Econometrica, 57(5), 1121-1152.
Hezbi, H. & Salehi, A. (2016). Comparison of Explanatory Power of Carhart Four-Factor Model and Fama-French Five-Factor Model in Prediction of Expected Stock Returns. Quarterly Financial Engineering and Securities Management (Portfolio Management), 7(28), 137-152. (in Persian)
Kimiyagari, A. & Eslami Bidgoli, G. & Eskandari, M. (2008). Test of the Fama-French Three-Factor Model in Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Research, 9(2), 61-82. (in Persian)
Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91.
Miller, M. H. & Modigliani, F. (1961). Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares. The Journal of Business, 34(4), 411-433.
Novy-Marx, R. (2013). The other side of value: The gross profitability premium. Journal of Financial Economics, 108(1), 1–28.
Racicot, F. & Theoret, R. (2016). The q-factor Model and the Redundancy of the Value Factor: An Application to Hedge Fund. Journal of Asset Management, 17(7), 526-539.
Sadegh Sharif, S. & Akbarosadat, M. (2011). Earning Management & the Long-Run Market Performance of Initial Public Offerings: Evidences from Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Research, 13(32), 57-72. (in Persian)
Titman, S. & Wei, K. & Xie, F. (2004). Capital investments and stock returns. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 39(4), 677–700.
| ||
آمار تعداد مشاهده مقاله: 3,794 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 2,612 |