تعداد نشریات | 161 |
تعداد شمارهها | 6,573 |
تعداد مقالات | 71,037 |
تعداد مشاهده مقاله | 125,525,523 |
تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 98,788,127 |
بازدهی مقطعی سهام، ریسک نقدشوندگی و بیقاعدگیهای بازار مالی | ||
تحقیقات مالی | ||
مقاله 24، دوره 18، شماره 1، خرداد 1395، صفحه 185-200 اصل مقاله (338.72 K) | ||
نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||
شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/jfr.2016.59625 | ||
نویسندگان | ||
غلامرضا اسلامی بیدگلی1؛ اعظم هنردوست* 2 | ||
1دانشیار مدیریت مالی، دانشکدة مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران | ||
2کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشکدة مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران | ||
چکیده | ||
دستیابی به مدلی بهینه برای قیمتگذاری داراییهای سرمایهای همواره موضوعی محوری در مطالعات حوزة مالی بهشمار آمده است. در پژوهش حاضر، مدل سه عاملی فاما و فرنچ بهعلاوه معیار ریسک نقدشوندگی بازار پاستور و استامبا (2003) را بررسی میکنیم. برخلاف عمدة مطالعات گذشته، در این مدل بتای سهم متغیر و عاملی از اندازه و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار است. بهمنظور بررسی مدل مذکور، بازدهی تعدیلشده با ریسک، با استفاده از مدل مزبور محاسبه میشود و رابطة آن با بیقاعدگیهای بازار مالی آزمون میشود. بیقاعدگیهای بررسیشده در این پژوهش عبارتاند از: اندازة شرکت، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، نسبت گردش سهام و بازدهیهای گذشته. دادههای مورد استفاده بهصورت ماهانه و برخی نیز بهطور روزانه برای سالهای 1380 تا 1393 از شرکتهای نمونة بورس اوراق بهادار تهران جمعآوری شده است. نتایج تحقیق مبین جذب اثر تمام بیقاعدگیهای بررسیشده توسط مدل مذکور در دورة مورد بررسی است. | ||
کلیدواژهها | ||
بیقاعدگیهای بازار مالی؛ ریسک نقدشوندگی؛ قیمتگذاری داراییهای سرمایهای؛ مدل سه عاملی فاما و فرنچ | ||
مراجع | ||
Aflatouni, A. & Nikbakht, L. (2010). Application ofeconometricsin researches ofaccounting, financial managementandeconomicsciences. Termeh, Tehran. (in Persian)
Amihud, Y. & Mendelson, H. (1986). Asset pricing and the bid-ask spread. Journal of FinancialEconomics, 17 (2): 223– 249.
Avramov, D. & Chordia, T. (2006). Asset pricing models and financial market anomalies. Review of Financial Studies, 19(3): 1001– 1040.
Ball, R. (1978). Anomalies in relationship between securities yields and yields surrogates. Journal of Financial Economics, 6(2): 103– 126.
Banz, R. W. (1981). The relative efficiency of various portfolios: Some further evidence: Discussio. Journal of Finance, 35(2): 663– 682.
Basu, S. (1977). Investment performance of common stocks in relation to their price-earnings ratios: A test of the efficient market hypothesis. Journal of Finance, 32 (3): 663– 682.
Basu, S. (1983). The relation between earnings yield, market value, and return for NYSE common stocks: Further evidence. Journal of Financial Economics, 12 (1): 129- 156.
Bhandari, L. C. (1988). Debt/Equity ratio and expected common stock returns: Empirical evidence. Journal of Finance, 43(2): 507-528.
Brennan, M. J. & Subrahmanyam, A. (1996). Market microstructure and asset pricing: On the compensation for illiquidity in stock returns. Journal of Financial Economics, 41(3): 441– 464.
Brennan, M. J., Chordia, T. & Subrahmanyam, A. (1998). Alternative factor specifications, security characteristics, and the cross-section of expected stock returns. Journal of Financial Economics, 49(3): 345– 373.
Eivazlou, R. (2008).Fama and French three-factor model with emphasis on value premium; analysis of critic's views. Quarterly Journal of Securities Exchange, 1(4):143- 165. (in Persian)
Fama, E. F. & French, K. R. (1992). The cross-section of expected stock returns. Journal of Finance, 47(2): 427– 465.
Fama, E. F. & French, K. R. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1): 3– 56.
Fama, E. F. & French, K. R. (1996). Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies. Journal of Finance, 51(1): 55– 84.
Fama, E. F. & MacBeth, J. D. (1973). Risk, return, and equilibrium: empirical tests. Journal of Political Economy, 81(3): 607– 636.
Ghaemi, M. & Tousi, S. (2006). The investigation of effective factors on stock return listed companies in tehran stock exchange. Quarterly Journal of Managmant Perspective, 5(17- 18): 159- 175. (in Persian)
Lakonishok, J. & Shapiro, A. C. (1986). Systematic risk, total risk and size as determinants of stock market returns. Journal of Banking and Finance, 10(1): 115- 132.
Lintner, J. (1965). The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budget. Review of Economics and Statistics, 47(1): 13- 37.
Lo, A. W. & MacKinlay, A. C. (1990). Data-snooping biases in tests of financial asset pricing models. Review of Financial Studies, 3(3): 431– 467.
Marcelo, M. & Quiros, M. (2006). The role of an illiquidity risk factor in asset pricing: Empirical evidence from the Spanish stock market, The Quarterly Review of Economics and Finance, 46(2): 254– 267.
Narayan, P. K. & Zheng, X. (2010). Market liquidity risk factor and financial market anomalies: Evidence from the Chinese stock market. Pacific-Basin Finance Journal, 18(5): 509- 520.
Pastor, L. & Stambaugh, R. (2003). Liquidity Risk and Expected Stock Returns. Journal ofPolitical Economy, 111(3): 642– 685.
Raei, R. & Pouyanfar, A. (2006).Advanced investment management. Tehran: SAMT. (in Persian)
Reinganum, M. R. (1981). A new empirical perspective on the CAPM. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 16(4): 439- 462.
Roll, R. (1977). A critique of the asset pricing theory's tests: Part I: On past and potential testability of the theory. Journal of Financial Economics, 4(2): 129- 176.
Rosenberg, B., Reid, K. & Lanstein, R. (1985). Persuasive evidence of market inefficiency. Journal of Portfolio Management, 11(3): 9- 17.
Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 19(3): 425- 442.
Stattman, D. (1980). Book value and stock returns. The Chicago MBA: A Journal of Selection Papers, 4(1): 25- 45. | ||
آمار تعداد مشاهده مقاله: 2,192 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,853 |