پیوندهای مفید
اخبار و اعلانات
آمار
| تعداد نشریات | 161 |
| تعداد شماره‌ها | 6,573 |
| تعداد مقالات | 71,036 |
| تعداد مشاهده مقاله | 125,507,220 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 98,771,037 |
بهینه‌سازی سبد سهام با استفاده از روش Mean-CVaR و رویکرد ناهم‌سانی واریانس شرطی متقارن و نامتقارن | ||
| تحقیقات مالی | ||
| دوره 22، شماره 2، 1399، صفحه 149-159 اصل مقاله (235.3 K) | ||
| نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/frj.2019.205531.1006186 | ||
| نویسندگان | ||
| رضا راعی1؛ حامد باسخا* 2؛ حسین مهدی خواه3 | ||
| 1استاد، گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران. | ||
| 2دانشجوی دکتری، گروه مالی ـ بانکداری، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران. | ||
| 3کارشناس ارشد، گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران | ||
| چکیده | ||
| هدف: مدیریت ریسک یکی از حوزه‌های مهم پژوهشی در رشته مالی است که مدیران و سرمایه‌گذاران بسیاری در بخش‌های مختلف به آن توجه کرده‌اند، به‌خصوص با وقوع بحران‌های مالی در سال‌های اخیر، اهمیت اجرای پژوهش‌های دقیق‌تر در این حوزه دوچندان شده است. هدف اصلی این پژوهش، ارائه مدلی برای اندازه‌گیری دقیق‌تر ریسک در پرتفولیوهای سهام است. روش: برای اجرای این پژوهش، از قیمت پایانی تعدیل‌شده 30 شرکت بورسی که نمونه آماری این پژوهش بودند، استفاده شده است. با در نظر گرفتن مدل CVaR به‌عنوان مدل اصلی پژوهش و با استفاده از روش‌های مختلف مدل‌سازی واریانس، 4 مدل مجزا به دست آمد. در روش نخست، ارزش در معرض ریسک شرطی با بهره‌گیری از واریانس ثابت محاسبه شده است و در 3 روش دیگر، واریانس از مدل‌های GARCH و E-GARCH و T-GARCH مدل‌سازی شده است. یافته‌ها: در نهایت، نتایج به‌دست‌آمده با دو آزمون آماری مقایسه زوجی و ویلکاکسون سنجیده شدند. نتایج هر دو آزمون نشان داد که مدل‌سازی واریانس در دستیابی به پرتفوی بهینه‌تر، عملکرد بهتری دارد. نتیجه‌گیری: بر اساس یافته‌های پژوهش و تأیید فرضیه‌های اصلی پژوهش، می‌توان نتیجه گرفت که در نظر گرفتن ناهم‌سانی واریانس موجود در بازار مالی ایران و وارد کردن این موضوع در مدل‌های بهینه‌سازی، به عملکرد بهتر در بهینه‌سازی سبدهای سرمایه‌گذاری می‌انجامد. همچنین یافته‌ها نشان داد که استفاده از مدل CVaR به‌جای مدل‌های سنتی ریسک، به‌صورت معناداری در بهبود عملکرد این صندوق‌ها مؤثر است. | ||
| کلیدواژه‌ها | ||
| ارزش در معرض خطر (VaR)؛ ارزش در معرض خطر شرطی (CVaR)؛ بهینه‌سازی سبد سهام؛ ناهم‌سانی واریانس | ||
| مراجع | ||
|
فیض‌آباد، آرش؛ (1387) بررسی و تحلیل روش‌های محاسبه ارزش در معرض خطر در بورس اوراق بهادار تهران. پایان‌نامه کارشناسی ارشد. دانشکده مدیریت.
Alexander, C. (2008). Market Risk Analysis.Vol 4, Value at Risk. West Sussex: John Wiley & Sons. Alexander, C. (2008). Market Risk Analysis.Vol 2, Practical Financial Econometrics. West Sussex: John Wiley & Sons Baumol, W.J. (1963). An expected gain-confidence limit criterion for portfolio selection. Management Science, 10, 174-182. Feyzabad, A. (2008). Review and analysis of calculation methods of Value at Risk models in Tehran Stock Market. Tehran, University of Tehran, Management Faculty, MSc Thesis. (in Persisan) Xiong, J.X. (2010). Mean-Variance Versus Mean-Conditional Value-at-Risk Optimization: The Impact of Incorporating Fat Tails and Skewness into the Asset Allocation Decision. Rockafellar, R.T., & Uryasev, S. (1999). Optimization of Conditional Value-at-Risk. Available in: https://www.ise.ufl.edu/uryasev/files/2011/11/CVaR1_JOR.pdf. Rockafellar, R.T., & Uryasev, S. (2002). Conditional value-at-risk for general loss distributions. Journal of Banking & Finance, 26(7), 1443-1471.
| ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 1,177 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,141 |
||
سامانه مدیریت نشریات علمی. قدرت گرفته از سیناوب