سامانه پشتیبانی خدمات اطلاعات

  اخبار و اعلانات

 آمار

تعداد نشریات161
تعداد شماره‌ها6,532
تعداد مقالات70,501
تعداد مشاهده مقاله124,110,764
تعداد دریافت فایل اصل مقاله97,214,426
شهیکی تاش, محمدنبی, محمدزاده, سپهر, روشن, رضا. (1396). تخمین، ارزیابی و مقایسه‌ی مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی‌ها براساس مصرف و اجزاء آن با استفاده از روش GMM و تابع HJ. , 52(2), 369-394. doi: 10.22059/jte.2017.61858
محمدنبی شهیکی تاش; سپهر محمدزاده; رضا روشن. "تخمین، ارزیابی و مقایسه‌ی مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی‌ها براساس مصرف و اجزاء آن با استفاده از روش GMM و تابع HJ". , 52, 2, 1396, 369-394. doi: 10.22059/jte.2017.61858
شهیکی تاش, محمدنبی, محمدزاده, سپهر, روشن, رضا. (1396). 'تخمین، ارزیابی و مقایسه‌ی مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی‌ها براساس مصرف و اجزاء آن با استفاده از روش GMM و تابع HJ', , 52(2), pp. 369-394. doi: 10.22059/jte.2017.61858
شهیکی تاش, محمدنبی, محمدزاده, سپهر, روشن, رضا. تخمین، ارزیابی و مقایسه‌ی مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی‌ها براساس مصرف و اجزاء آن با استفاده از روش GMM و تابع HJ. , 1396; 52(2): 369-394. doi: 10.22059/jte.2017.61858

تخمین، ارزیابی و مقایسه‌ی مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی‌ها براساس مصرف و اجزاء آن با استفاده از روش GMM و تابع HJ

فصلنامه تحقیقات اقتصادی
مقاله 6، دوره 52، شماره 2 - شماره پیاپی 119، تیر 1396، صفحه 369-394    اصل مقاله (4.2 M)
نوع مقاله: مقاله پژوهشی
شناسه دیجیتال (DOI): 10.22059/jte.2017.61858
نویسندگان
محمدنبی شهیکی تاش1؛ سپهر محمدزاده* 2؛ رضا روشن3
1دانشیار گروه اقتصاد دانشگاه سیستان و بلوچستان
2دکتری اقتصاد مالی دانشگاه سیستان و بلوچستان
3استادیار دانشگاه خلیج فارس بوشهر
چکیده
یکی ازموضوعات مهم در اقتصاد مالی، توجه به ریسک و رابطه آن با بازده است. یکی از روش ­های بررسی رابطه بین ریسک و بازده، استفاده از مدل­ های قیمت­ گذاری دارایی­ های سرمایه­ ای است. از این­ رو این مقاله به بررسی این موضوع پرداخته و با استفاده از تعدیلاتی در مدل قیمت ­گذاری ­های دارایی ­های سرمایه ­ای مبتنی بر مصرف (CCAPM)، رابطه بین بازده و ریسک در بورس اوراق بهادار تهران را بررسی نموده است. این تعدیلات شامل تغییراتی در تابع مطلوبیت کلاسیک است. با وارد کردن متغیرهای جدید به تابع مطلوبیت و دنبال کردن فرایند بهینه­ سازی رفتار مصرف­ کننده و ساخت روابط اویلر مربوطه، مدل­ها با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم ­یافته (GMM) برآورد شده­ اند. در این راستا چهار مدل CCAPM، مدل قیمت ­گذاری دارایی ­های سرمایه­ ای مبتنی بر پس ­انداز (SCCAPM)، مدل قیمت­ گذاری دارایی­ های سرمایه­ ای مبتنی بر مخارج مصرفی بخش مسکن (HCCAPM) و مدل قیمت‌گذاری دارایی ­های سرمایه­ ای بر اساس شکل­ گیری عادات، مورد ارزیابی و مقایسه قرار گرفته­ اند. معناداری پارامتر میل به پس­ انداز در مدل SCCAPM بدین معنی است که ورود پس­ انداز به تابع مطلوبیت معنادار است. نتایج برآورد مدل­ ها نشان می ­دهد پس ­انداز، مخارج مصرفی و اجزاء آن در توضیح بازده سهام در دوره 91-1367 موفق بوده­ اند. علاوه بر این نتایج مقایسه عملکرد مدل ­ها با استفاده از معیار هنسن- جاناتان (HJ) نشان می­ دهد که کاراترین مدل در توضیح بازده سهام مدل SCCAPM است.
طبقه­ بندی JEL: G11، G12 ، G19
کلیدواژه‌ها
قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه ای؛ شکل‌گیری عادات؛ قیمت گذاری مبتنی بر مصرف؛ روش GMM
مراجع

رستمیان، فروغ، و جوانبخت، شاهین (1390). مقایسه‌ی کارایی مدل قیمت­گذاری دارایی­های سرمایه­ای (CAPM) با مدل قیمت­گذاری دارایی­های سرمایه­ای مبتنی بر مصرف (CCAPM) در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه‌ی مطالعاتتجربیحسابداریمالی، سال 9، شماره‌ی 31، 157-143

محمدزاده، اعظم، شهیکی تاش، محمدنبی و روشن، رضا (1394). مقایسه‌ی مدل‌های قیمت­گذاری دارایی­های سرمایه­ای مبتنی بر مصرف (CCAPM) و مبتنی بر مخارج مصرفی بخش مسکن (HCCAPM). در توضیح بازده‌ی سهام در ایران. فصلنامه‌ی نظریه­های کاربردی اقتصاد، سال2، شماره‌ی 3، 72-49

  1. Baba, Naohiko (2000). "Exploring the role of money in asset pricing in Japan: does monetary consideration significantly improve the empirical performance of C-CAPM", Tokyo: Bank of Japan, 18(2), 159-198
  2. Breeden, D. T. (1979). An inter temporal asset pricing model with stochastic consumption and investment opportunities. Journal of Financial Economics, 7(3), 265-296.
  3. Bach, Ch., & Moller, S. (2011). Habit-based asset pricing with limited participation consumption. Journal of Banking & Finance, 35(11), 2891–2901.
  4. Campbell, Johan. Y. (1993). "Inter temporal asset pricing without consumption data”, American Economic Review, 83(3), 487-512.
  5. Campbell, Johan. Y. (1996). "Consumption and the stock market: Interpreting international experience”, Swedish Economic Policy Review, 3(2), 251-299.
  6. Campbell, Johan Y., & Cochrane, Johan H. (1999). “By force of habit: A consumption based explanation of aggregate stock market behavior”, Journal of Political Economy, 107(2), 205-251.
  7. Cumby, R. E.(1990). Consumption risk and international equity returns: Some empirical evidence, Journal of International Money and Finance, 9(2): 182-192.
  8. Cochrane, J. H. (2000). Asset pricing: Princeton university press.
  9. Davis, M. A., & Martin, R. F. (2009). Housing, house prices, and the equity premium puzzle. FEDS working paper, 2005–13.
  10. Dreyer, J.K., Schneider, J., & Smith, W.(2013) Saving-based asset-pricing, Journal of Banking & Finance, 37(9):3704–3715
  11. Epstein, L. G., & Zin, S. E. )1989). Substitution, risk aversion, and the temporal behavior of consumption and asset returns: A Theoretical framework, Journal of Econometrica, 57(4), 937-969.
  12. Epstein, L. G., & Zin, S. E. (1991). Substitution, risk aversion, and the temporal behavior of consumption and asset returns: an empirical analysis. Journal of Political Economy, 99, 263-286.
  13. Flavin, M., & Liang, X. (2013). The housing CCAPM with adjustment costs and heterogeneous agents. Journal of the Econometric Society, 10(2), 31-52.
  14. Flavin, M., & nakagawa, S. (2007). A model of housing in the presence of adjustment costs: a structural interpretation of habit persistence, american economic review, 98(1), 474-495.
  15. Hansen, L. P., & Singleton, K. J. (1982). Generalized instrumental variables estimation of nonlinear rational expectations models. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 1269-1286.
  16. Huang, L., Wu, J., & Zhang, R. (2014). Exchange risk and asset returns: A theoretical and empirical study of an open economy asset pricing model, Emerging Markets Review, 21, 96–116.
  17. Janecek, K. (2004). What is a realistic Aversion to Risk for real-world individual Investors? Working Paper, Carnegie Mellon University, 1-20.
  18. Kocherlakota, Narayana R. (1996). “The equity premium: It’s still a puzzle”, Journal of Economic Literature, 34(1), 42-71.
  19. Kang, J., Kim T S., Lee, C., & Min, B. K. (2011). Macroeconomic risk and the cross-section of stock returns. Journal of Banking & Finance, 35(12): 3158–3173.
  20. Kwan, Y. K., Leung, C. K. Y., & Dong, J. (2015). Comparing consumption-based asset pricing models: The case of an Asian city. Journal of Housing Economics, 28, 18-41.
  21. Lucas Jr, Robert. E. (1978). “Asset prices in an exchange economy,” Econometrica, 46(6), 1429–1445.
  22. Lustig, H. N., & Van Nieuwerburgh, S. G. (2005). Housing collateral, consumption insurance, and risk premia: an empirical perspective. The Journal of Finance, 60(3), 1167-1219.
  23. Mankiw, N. G., Shapiro, M. (1986). Risk and return: Consumption beta versus market beta, Review of Economics and Statistics, 68,(3): 452-459.
  24. Mankiw, N. G., Zeldes, S. (1991) The consumption of stockholders and non-stockholders, Journal of Financial Economics, 29(1): 97-112.
  25. Mehra, R., & Prescott, E. C. (1985). The equity premium: a puzzle. Journal of monetary Economics, 15(2): 145-161.
  26. Piazzesi, M., Schneider, M., & Tuzel, S. (2007). Housing, consumption and asset pricing. Journal of Financial Economics, 83(3): 531–569.
  27. Xiao, Y., Faff, R., Gharghori, P., & Min, B. K. (2013). Pricing innovations in consumption growth: A re-evaluation of the recursive utility model. Journal of Banking & Finance, 37(11): 4465-4475.
 

آمار
تعداد مشاهده مقاله: 1,294
تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,455


سامانه مدیریت نشریات علمی. قدرت گرفته از سیناوب